《2019年第三季度中国货币政策执行报告》强调——保持定力加强逆周期调节

中国人民银行今日发布的《2019年第三季度中国货币政策执行报告》强调，下一阶段，要实施好稳健的货币政策。继续保持定力，把握好政策力度和节奏，加强逆周期调节，加强结构调整，妥善应对经济短期下行压力，坚决不搞“大水漫灌”，保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。

如何看待当前CPI、PPI数据——

供求总体平衡，需警惕通货膨胀预期发散

报告指出，当前，我国经济运行总体平稳，总供求大体平衡，不存在持续通胀或通缩的基础。预计进入2020年下半年后，翘尾因素对PPI的影响将小于2019年且更加稳定，CPI受食品价格上涨的冲击将逐步消退，两者间的差距有望趋于收窄。但外部不确定不稳定因素增多，我国经济下行压力持续加大，未来一段时间需警惕通胀预期发散。

如何看待央行资产负债表规模变化——

政策效应导致，货币条件总体保持稳定

报告强调，考虑到降准是政策效应较强的操作工具，央行同时会减少逆回购、中期借贷便利（MLF）等操作以保证银行体系流动性合理充裕，银行也可能根据经营需要减少对中央银行的负债，央行资产负债表规模会出现增速下降或收缩的情况，因此近期中国人民银行资产负债表环比收缩主要出现在降准的当月或次月。

但长期看，下调法定准备金率的货币政策操作放松了银行贷款创造存款行为的流动性约束，在信用收缩的背景下起到了对冲作用，使货币条件总体保持稳定。

包商银行市场化改革重组——

接管托管工作进展顺利，最大限度保护客户合法权益

报告表示，包商银行接管托管工作进展顺利，第一阶段大额债权收购与转让工作顺利完成，第二阶段清产核资工作已基本完成，在此基础上，第三阶段市场化改革重组工作正在推进。

包商银行正常经营，未出现客户挤兑等群体性事件。总体看，果断实施接管发挥了及时“止血”作用，制止了金融违法违规行为，遏制住风险扩散。以收购承接方式处置包商银行风险，既最大限度保护了客户合法权益，又依法依规打破了刚性兑付，实现对部分机构的激进行为纠偏，进而强化市场纪律，促进了金融市场的合理信用分层。（记者 陈果静）